“新国九条”后【HMGL-068】恥ずかしいカラダ お宝デビュー MARIA*Gカップ2011-11-26HMJM&$Glamour128分钟，创业板终于迎来首家上会企业。

近期，深交所文告上市审核委员会将于6月21日对汉朔科技股份有限公司（下称“汉朔科技”）进行审议。

汉朔科技主要为大型商超提供电子价签系统、SaaS云平台服务等软硬件家具。

2021至2023年，汉朔科技的收入诀别为16.13亿元、28.62亿元和37.75亿元，同期归母净利润诀别为-0.07亿元、2.08亿元和6.78亿元。

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如斯收入限制，已让汉朔科技位居巨匠电子价签行业的前三。

此番IPO，汉朔科技运筹帷幄刊行不逾越0.95亿股、召募11.82亿元，投向“门店数字化惩办决策产业化”、“AIoT研发中心及信息化竖立”两大形势的竖立和补充流动资金。

但汉朔科技这次IPO要濒临的挑战并不小。

一方面，尽管汉朔科技的功绩增长昭着，但其场所的高下流企业日子并不好过，举例上游的电子纸供应生意绩出现了下滑，下流的商超则实行闭店措施，这大略都给其功绩增长可捏续性带来隐忧；

另一方面，汉朔科技的可比公司、竞争敌手SES-imagotag Société Anonyme（下称“SES”）还以汉朔科技扰乱专利为由将其告上法庭，现在统共5项诉讼均未罢了。

以上大略都给汉朔科技IPO带来更多不笃定性。

供货零卖巨头

上一次的创业板IPO的审议会，还要纪念到2月1日。

彼时，江苏泽润新能科技股份有限公司到手过会后，深交所又运筹帷幄在2月7日审议深圳市科通本领股份有限公司（下称“科通本领”）的创业板IPO，但最终由于科通本领上会前夜主动裁撤IPO恳求而取消了审议会。

放荡汉朔科技6月21日上会，创业板上市委会议照旧停滞了141天。

正因于此，汉朔科技亦然“新国九条”后，创业板召开的首场审议会议。

呈文材料深切，汉朔科技深耕零卖门店数字化范畴，主要为大型商超提供电子价签系统、SaaS云平台服务等软硬件家具。

所谓电子价签是相对于纸质标签而言的标签。

一直以来，商超级零卖门店货架上的商品价钱都是用纸质标签对商品称号、价钱、日历等信息的标注，但这未便于门店提高商品信息的管制后果。

因此，现在好多中大型的零卖门店的数字化雠校措施之一，便是将纸质标签改成电子价签，以进步商品价钱长入管制的后果。

汉朔科技恰是对准了这一市集需求【HMGL-068】恥ずかしいカラダ お宝デビュー MARIA*Gカップ2011-11-26HMJM&$Glamour128分钟，推出了具备价钱深切等功能的电子纸电子价签等各种不同介质的价签末端，这亦然汉朔科技主要收入开头。

2021年至2023年，汉朔科技的电子价签末端诀别创收14.27亿元、26.64亿元和35.18亿元，占比基本在9成以上。

如斯限制在电子价签行业位居前茅。

据CINNO统计数据，2023年汉朔科技在国内电子价签市集占有率约为62%，同期亦在巨匠上市公司竞争敌手中名秩序3，在巨匠市齐集占比达到28%，与巨匠电子价签龙头企业SES之间仅出入4个百分点。

但由于国内零卖门店的数字化雠校举止较慢，导致浸透率不高。公开数据深切，2022年国内浸透率不及2%；但泰西等国度的实体商超级零卖门店的数字化发展较快，现在电子价签的巨匠市集浸透率照旧达到15%足下。

境外市集也成为汉朔科技的主要收入开头。2021年至2023年该市集诀别带来12.26亿元、26.63亿元和36.13亿元的收入，占比诀别为76.04%、93.05%和95.72%。

现在汉朔科技照旧与德国最大的连锁零卖超市奥乐王人（Aldi）、荷兰最大的日用零卖商阿霍德•德尔海兹（Ahold）、法国头部零卖集团欧尚（Auchan）等大型商超成立互助。

2022年、2023年，奥乐王人给汉朔科技诀别带来4.95亿元、6.82亿元的收入，一直位居第一大客户位置。

举座来看，汉朔科技施展期内增速权臣，2021年至2023年营业收入复合增长率照旧达到52.99%。

增势权臣、细分行业的龙头等特征，大略都是汉朔科技此番有望比及上会契机的伏击原因。

“贫乏”的高下流

从电子价签的高下流情况来看，汉朔科技的功绩增长是否具有可捏续性，大略仍是未知数。

行动电子价签的上游，原材料电子纸模组的出货量呈现下滑趋势。洛图科技数据深切，2023年巨匠电子纸模组的出货量为2.3亿片，同比着落9.2%。整机末端独揽方面，天然巨匠电子纸标签仍然是出货量最大的家具，达2.06亿片，但同比着落了15.6%。

汉朔科技的部分前五大供应商日子通常“不好过”。

2023年，汉朔科技向清越科技（688496.SH）、元太科技（8069.TWO）、浙江东方科脉电子股份有限公司（下称“东方科脉”）采购电子纸深切模组的金额诀别为4.63亿元、2.77亿元和1.71亿元，这三家公司诀别位居第一、第二和第五大供应商。

但同期清越科技的电子纸模组收入诀别同比下滑了34.47%；元太科技2023年收入同比下滑了13.68%；东方科脉原来运筹帷幄冲刺IPO，但照旧在本年5月裁撤了呈文材料。

从下流情况来看，国表里实体商超在疫情后功绩开动复苏，这大略在一定进度上鼓动了电子价签的销售。

但跟着巨匠败坏疲软，部分大型商超实行闭店措施后，汉朔科技等一众电子价签企业能否保捏刚劲的增长大略仍是未知数。

举例近期Ahold旗下的Stop & Shop商超就文告将关闭一批收益欠安的门店，运筹帷幄以此改善超市功绩。

对于功绩增势的可捏续性，汉朔科技则以为巨匠电子价签浸透率有限，这仍然不错带来一定的增漫空间。

据汉朔科技调研，现在巨匠前30的零卖商中仍有11家未大限制部署电子价签。若每单元 SKU对应1片电子价签，则这11家零卖商仍有5.37亿片电子价签需求。按照40元/片的电子价签磋议，则对应的市集空间可达到214.8亿元。

结合在手订单等数据，汉朔科技瞻望2024年收入可达到44.27亿元，同比增长17.27%。

但汉朔科技的功绩预测能否终了，仍待不雅察。

诉讼泥沼

汉朔科技此番IPO最大的争议在于，其仍有未决诉讼。

放荡2024年6月8日，汉朔科技的竞争敌手SES针对刊行东谈主所拿起的正在进行中的专利诉讼或专利推断法律措施共5项，主要趋承在好意思国、欧洲市集。

举例好意思国市集方面，2023年3月SES以汉朔科技扰乱其US10674340、US11405669、US11010709的三项专利为由，将其推向被告席。

汉朔科技对此解释称，其家具均未继承SES的涉案专利所保护的本领决策，而且涉案专利所指向的家具功能不属于电子价签家具的中枢功能，败诉风险较小。

据汉朔科技测算，败诉影响相对可控，原因是触及纠纷专利的推断品类2023年在总收入中的占比也仅为10.76%。

据业内东谈主士解释，若推断专利诉讼未触及中枢专利，则不一定会组成公司的IPO挑战。

“一般来说便是判断影响的金额是否首要，以及这个专利是不是中枢专利。若是金额有限且不是中枢专利的话，对于IPO可能就不会组成太大的不利影响，但无意期监管部门对此会捏不雅望格调，因为伏击性无意期不好权衡。”深圳一位投行东谈主士向信风（ID:TradeWind01）解释称。

汉朔科技也承认，好意思国事昔时的伏击市集，若败诉仍有可能给其昔时发展带来不利影响。。

“从长久看好意思国具备较大的市集空间，若法院最终作念出不利于公司的裁决，可能会对公司的业务发展和财务景况变成不利影响，若公司常识产权被宣告无效，推断专利或其权益要求中公开的本领点存在被竞争敌手效法的风险。”汉朔科技示意。

欧洲市集方面，SES以汉朔科技捏有的EP3820203B1专利部分无效为由将其告上法庭，同期还对汉朔科技捏有的EP3820203B1专利提议异议要领。

对此，汉朔科技以为专利被透顶宣告无效的风险较低。

放荡现在，以上多告状讼均未罢了。

值得一提的是，2024年2月国度常识产权局出具《诠释》、北京三友常识产权代理有限公司出具的《对于汉朔科技股份有限公司特殊子公司境外专利检索升天阐明函》，阐明汉朔科技捏有的境表里专利权属见识，不存在与他东谈主共有的情形。

“由于专利保护的地域性，举例A公司提供推断机构出具的在中国具有专利权的材料，只可诠释其在中国恳求并注册了专利权，而无法平直诠释其在当地也通常具有专利权，A公司在当地的业务具体是否扰乱了推断方的专利权还有待轨则机构的审理查明。”泰和泰讼师事务所讼师郭松对信风（ID:TradeWind01）示意。

行动创业板重启上会审核的首个形势，汉朔科技IPO能否到手过关【HMGL-068】恥ずかしいカラダ お宝デビュー MARIA*Gカップ2011-11-26HMJM&$Glamour128分钟，翘首跂踵。

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